کد خبر: 4542594

تحلیل بنیادی سهام «کاوه» – صدای بورس

به گزارش صدای بورس شرکت فولاد کاوه جنوب کیش یکی از واحدهای مهم فعال در عرصه فولاد کشور است. هدف این شرکت، تکمیل زنجیره فولاد از گندله تا مقاطع فولادی است و در حال حاضر دارای دو مدول احیاء مستقیم با مجموع ظرفیت یک میلیون و ۸۵۶ هزار تن در سال است.

این شرکت در سال ۱۳۹۴، یک واحد تولید شمش فولادی خود را با ظرفیت تولید سالانه ۱/۲ میلیون تن به بهره برداری رساند. همچنین آغاز به کار فاز دوم تولید شمش فولادی این شرکت در سال ۱۳۹۹ ،گام دیگری برای نقش آفرینی هرچه بیشتر این شرکت در صنعت فولاد کشور بود و موجب شد تا ظرفیت تولید شمش فولاد این شرکت به ۲/۴ میلیون تن در سال افزایش یابد.

موضوع فعالیت

به موجب اساسنامه، فعالیت شرکت عبارت است از:

“طراحی، تجهیز و بهره برداری از کارخانجات تولیدی محصولات صنایع معدنی و متالورژی و سایر فعالیتهای مرتبط از قبیل ساختمانی و راه سازی، احداث تاسیسات و راه اندازی کارخانجات ذوب و ریخته گری و احیاء و نورد فلزات و صنایع فرآوری مواد معدنی، انجام کلیه فعالیتهای بازرگانی شامل خرید و فروش، صادرات و واردات ماشین آلات، تجهیزات و قطعات محصولات و مواد و مصالح مربوط به معادن و صنایع فلزی که به نحوی از انحاء با موضوع شرکت مرتبط باشد.

مواد اولیه مصرفی

ماده اولیه مصرفی شرکت گندله می‌باشد که تماما از داخل کشور تامین می‌شود. لازم به ذکر است که با افتتاح خط ۲ فولاد سازی ممکن است است شرکت برای تامین محصول میانی خود یعنی آهن اسفنجی با مشکل مواجه شود، چرا که طرح افزایش ظرفیت، فقط در تولید محصول نهایی یعنی بیلت است و همزمان با این طرح، اقدامی برای افزایش ظرفیت محصول میانی یعنی آهن اسفنجی نشده است. همچنین به دلیل اختلاف ۲۸ درصدی بین حاشیه سود این دو محصول، شرکت های تولید کننده آهن اسفنجی حاضر نخواهند بود این محصول را جز به شرکت های ذینفع، به فروش برسانند. تنها شرکتی که توسط وزارت صمت پیش بینی شده که ۱۲۰ هزار تن آهن اسفنجی به کاوه عرضه کند، شرکت توسعه آهن و فولاد گل گهر است. البته این مقدار آهن اسفنجی در دسترس شرکت جوابگوی به بهره برداری رسیدن تنها ۴۲ درصد از ظرفیت تولید خط جدید است.

سرمایه و سهامداران شرکت

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ ۱۰ میلیارد ریال بوده که طی چندین مرحله به شرح زیر به مبلغ ۱۵۰۰۰ میلیارد ریال افزایش یافته است:

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

روند سودآوری و تقسیم سود

سودآوری شرکت فولاد کاوه در سالهای اخیر دارای روند صعودی داشته و سود تقسیمی در سال ۱۳۹۸ نزدیک به ۵۰ درصد سود پایه هر سهم بوده است.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

وضعیت ترازنامه شرکت

شرکت جهت انجام پروژه‌های طرح توسعه تسهیلات مالی در طی سال دریافت کرده است اما با توجه به وجوه جریانات نقد شرکت به نظر می‌رسد در پرداخت تسهیلات با مشکل مواجه نخواهد شد.

در پایان سال ۱۳۹۹ مهمترین اقلام ترازنامه ای کاوه و مقایسه آنها با سال قبل به ترتیب زیر است.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

نرخ های مورد استفاده برای فروش با توجه به پیش بینی های موجود از نرخ بیلت CIS و همبستگی هر یک از محصولات به این نرخ برآورد شده است.
همچنین سایر پارامترها به طور کامل در جدول زیر آمده است:

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

درآمد عملیاتی

در سال ۱۳۹۹ تولید شمش بیلت به دلیل افتتاح فاز دوم، رشد نزدیک به ۲۰۰ هزار تنی داشته است که با فرض ادامه این روند انتظار می‌رود در سال ۱۴۰۰ کل تولید شمش بیلت به ۱،۶۵۰،۰۰۰ تن برسد.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

نرخ فروش بیلت صادراتی به قیمت های منطقه ای شمش بیلت وابسته است و نرخ فروش داخل نیز که عمدتا در بورس کالا معامله می‌شود طبعا با افزایش قیمت های جهانی افزایش پیدا می کند.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

بهای تمام شده

مواد اولیه اصلی مصرفی شرکت گندله می باشد که از شرکت های گل گهر ( کگل)، فولاد سیرجان ایرانیان، زرند کرمان بوتیا و مادکوش خریداری میگردد. نرخ خرید هر تن گندله در سال ۱۳۹۹ حدود ۲۶ درصد شمش فخوز بوده استن، که این نسبت برای سال آتی نیز ثابت در نظر گرفته شده است.

لازم به ذکر است با افتتاح فاز ۲، شرکت برای تامین مواد اولیه خود آهن اسفنجی خریداری کرده است که در سال آتی انتظار می‌رود مقدار بیشتری خریداری شود.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

هزینه های سربار

بیشترین وزن از اقلام هزینه های سربار، هزینه مواد مصرفی است که شامل الکترود و فروآلیاژ مصرفی می‌باشد. الکترود گرافیتی( برای ذوب کردن آهن در کوره قوس الکتریکی به کار می‌رود) از کشور چین وارد شده و هزینه آن۳۷۰۰ یورو به ازای هر تن می باشد. کیفیت پایین آهن اسفنجی خریداری شده نسبت به آهن اسفنجی تولیدی شرکت، باعث افزایش مصرف الکترود از ۲.۵ به ۲.۹ کیلوگرم و فروآلیاژ از ۱۱۳.۲ به ۱۲۴.۴ کیلوگرم در هر تن تولید و نیز افزایش برق مصرفی به مقدار ۲۵ درصد نسبت به سال مالی قبل شده است.

افزایش هزینه استهلاک نیز بابت شروع بهره برداری از فاز ۲ فولادسازی است.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

هزینه های عمومی ، اداری و فروش

هزینه حمل شرکت مربوط به فروش کالای صادراتی به اسکله ، بارگیری به کشتی، و عوارض سازمان بنادر است.

هزینه های عمومی، اداری و فروش شرکت با توجه به نرخ تورم ۳۵% در جدول زیر ارائه شده است.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

صورت سود و زیان

براساس مفروضات فوق صورت سود و زیان شرکت برای سال مالی آتی به صورت زیر پیش بینی می شود.

فولاد کاوه در سال مالی ۹۹ سودی معادل ۴۲.۷ هزار میلیارد ریال شناسایی کرده است.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

تحلیل حساسیت سودآوری شرکت با دو متغیر نرخ دلار و نرخ متانول در جدول زیر آمده است.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

با توجه به محاسبات فوق نسبت P/E Forward شرکت در محدوده ۶ تا ۷ واحد قرار دارد که (با در نظر گرفتن درصد مناسب تقسیم سود شرکت) می تواند گزینه مناسبی برای سرمایه گذاری بلندمدت باشد. لازم به ذکر است که ریسک هایی همچون ریسک کاهش نرخ های فروش و نرخ ریالی دلار) برای این شرکت قابل توجه است و می توانند تغییرات زیادی را در سودآوری شرکت ایجاد نمایند؛ از این رو توجه به این ریسک ها در تصمیم به سرمایه گذاری در سهام چنین شرکتی ضروری است.

منبع: کارگزاری امین آوید

لینک منبع خبر

تگ ها: , ,

اخبار مرتبط

پیش بینی بورس برای فردا (۴ مرداد)

بازار سرمایه در روزهای گذشته روند مثبتی را گذراند. شاخص کل بورس به کانال یک میلیون و ۳۰۰ هزار واحد رسید و معاملات خرد بورس هم توانست رکورد خوبی را ثبت کند. در…
کد خبر: 4546536

علل افزایش قیمت سیمان و راهکار‌های کنترل آن / عرضه ۴۴ شرکت سیمانی در بورس کالا

به گزارش  گروه اقتصادی باشگاه خبرنگاران جوان، فرهاد رحمانی معاون صنایع غیر فلزی وزارت صنعت معدن و تجارت در رابطه با این پرسش که چند کارخانه سیمان در کشور فعال است؟ بیان کرد: در…
کد خبر: 4546528

خبر جدید رئیس سازمان بورس درباره آزادسازی سهام عدالت

به گزارش تجارت‌نیوز، محمدعلی دهقان دهنوی، رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار به زمان آغاز فروش سهام عدالت اشاره کرد و افزود: معاملات سهام عدالت از همان ابتدا به دو روش مستقیم و غیرمستقیم…
کد خبر: 4546521

تحلیل بنیادی سهام «کاوه» – صدای بورس

کد خبر: 4542594

به گزارش صدای بورس شرکت فولاد کاوه جنوب کیش یکی از واحدهای مهم فعال در عرصه فولاد کشور است. هدف این شرکت، تکمیل زنجیره فولاد از گندله تا مقاطع فولادی است و در حال حاضر دارای دو مدول احیاء مستقیم با مجموع ظرفیت یک میلیون و ۸۵۶ هزار تن در سال است.

این شرکت در سال ۱۳۹۴، یک واحد تولید شمش فولادی خود را با ظرفیت تولید سالانه ۱/۲ میلیون تن به بهره برداری رساند. همچنین آغاز به کار فاز دوم تولید شمش فولادی این شرکت در سال ۱۳۹۹ ،گام دیگری برای نقش آفرینی هرچه بیشتر این شرکت در صنعت فولاد کشور بود و موجب شد تا ظرفیت تولید شمش فولاد این شرکت به ۲/۴ میلیون تن در سال افزایش یابد.

موضوع فعالیت

به موجب اساسنامه، فعالیت شرکت عبارت است از:

“طراحی، تجهیز و بهره برداری از کارخانجات تولیدی محصولات صنایع معدنی و متالورژی و سایر فعالیتهای مرتبط از قبیل ساختمانی و راه سازی، احداث تاسیسات و راه اندازی کارخانجات ذوب و ریخته گری و احیاء و نورد فلزات و صنایع فرآوری مواد معدنی، انجام کلیه فعالیتهای بازرگانی شامل خرید و فروش، صادرات و واردات ماشین آلات، تجهیزات و قطعات محصولات و مواد و مصالح مربوط به معادن و صنایع فلزی که به نحوی از انحاء با موضوع شرکت مرتبط باشد.

مواد اولیه مصرفی

ماده اولیه مصرفی شرکت گندله می‌باشد که تماما از داخل کشور تامین می‌شود. لازم به ذکر است که با افتتاح خط ۲ فولاد سازی ممکن است است شرکت برای تامین محصول میانی خود یعنی آهن اسفنجی با مشکل مواجه شود، چرا که طرح افزایش ظرفیت، فقط در تولید محصول نهایی یعنی بیلت است و همزمان با این طرح، اقدامی برای افزایش ظرفیت محصول میانی یعنی آهن اسفنجی نشده است. همچنین به دلیل اختلاف ۲۸ درصدی بین حاشیه سود این دو محصول، شرکت های تولید کننده آهن اسفنجی حاضر نخواهند بود این محصول را جز به شرکت های ذینفع، به فروش برسانند. تنها شرکتی که توسط وزارت صمت پیش بینی شده که ۱۲۰ هزار تن آهن اسفنجی به کاوه عرضه کند، شرکت توسعه آهن و فولاد گل گهر است. البته این مقدار آهن اسفنجی در دسترس شرکت جوابگوی به بهره برداری رسیدن تنها ۴۲ درصد از ظرفیت تولید خط جدید است.

سرمایه و سهامداران شرکت

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ ۱۰ میلیارد ریال بوده که طی چندین مرحله به شرح زیر به مبلغ ۱۵۰۰۰ میلیارد ریال افزایش یافته است:

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

روند سودآوری و تقسیم سود

سودآوری شرکت فولاد کاوه در سالهای اخیر دارای روند صعودی داشته و سود تقسیمی در سال ۱۳۹۸ نزدیک به ۵۰ درصد سود پایه هر سهم بوده است.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

وضعیت ترازنامه شرکت

شرکت جهت انجام پروژه‌های طرح توسعه تسهیلات مالی در طی سال دریافت کرده است اما با توجه به وجوه جریانات نقد شرکت به نظر می‌رسد در پرداخت تسهیلات با مشکل مواجه نخواهد شد.

در پایان سال ۱۳۹۹ مهمترین اقلام ترازنامه ای کاوه و مقایسه آنها با سال قبل به ترتیب زیر است.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

نرخ های مورد استفاده برای فروش با توجه به پیش بینی های موجود از نرخ بیلت CIS و همبستگی هر یک از محصولات به این نرخ برآورد شده است.
همچنین سایر پارامترها به طور کامل در جدول زیر آمده است:

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

درآمد عملیاتی

در سال ۱۳۹۹ تولید شمش بیلت به دلیل افتتاح فاز دوم، رشد نزدیک به ۲۰۰ هزار تنی داشته است که با فرض ادامه این روند انتظار می‌رود در سال ۱۴۰۰ کل تولید شمش بیلت به ۱،۶۵۰،۰۰۰ تن برسد.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

نرخ فروش بیلت صادراتی به قیمت های منطقه ای شمش بیلت وابسته است و نرخ فروش داخل نیز که عمدتا در بورس کالا معامله می‌شود طبعا با افزایش قیمت های جهانی افزایش پیدا می کند.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

بهای تمام شده

مواد اولیه اصلی مصرفی شرکت گندله می باشد که از شرکت های گل گهر ( کگل)، فولاد سیرجان ایرانیان، زرند کرمان بوتیا و مادکوش خریداری میگردد. نرخ خرید هر تن گندله در سال ۱۳۹۹ حدود ۲۶ درصد شمش فخوز بوده استن، که این نسبت برای سال آتی نیز ثابت در نظر گرفته شده است.

لازم به ذکر است با افتتاح فاز ۲، شرکت برای تامین مواد اولیه خود آهن اسفنجی خریداری کرده است که در سال آتی انتظار می‌رود مقدار بیشتری خریداری شود.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

هزینه های سربار

بیشترین وزن از اقلام هزینه های سربار، هزینه مواد مصرفی است که شامل الکترود و فروآلیاژ مصرفی می‌باشد. الکترود گرافیتی( برای ذوب کردن آهن در کوره قوس الکتریکی به کار می‌رود) از کشور چین وارد شده و هزینه آن۳۷۰۰ یورو به ازای هر تن می باشد. کیفیت پایین آهن اسفنجی خریداری شده نسبت به آهن اسفنجی تولیدی شرکت، باعث افزایش مصرف الکترود از ۲.۵ به ۲.۹ کیلوگرم و فروآلیاژ از ۱۱۳.۲ به ۱۲۴.۴ کیلوگرم در هر تن تولید و نیز افزایش برق مصرفی به مقدار ۲۵ درصد نسبت به سال مالی قبل شده است.

افزایش هزینه استهلاک نیز بابت شروع بهره برداری از فاز ۲ فولادسازی است.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

هزینه های عمومی ، اداری و فروش

هزینه حمل شرکت مربوط به فروش کالای صادراتی به اسکله ، بارگیری به کشتی، و عوارض سازمان بنادر است.

هزینه های عمومی، اداری و فروش شرکت با توجه به نرخ تورم ۳۵% در جدول زیر ارائه شده است.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

صورت سود و زیان

براساس مفروضات فوق صورت سود و زیان شرکت برای سال مالی آتی به صورت زیر پیش بینی می شود.

فولاد کاوه در سال مالی ۹۹ سودی معادل ۴۲.۷ هزار میلیارد ریال شناسایی کرده است.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

تحلیل حساسیت سودآوری شرکت با دو متغیر نرخ دلار و نرخ متانول در جدول زیر آمده است.

تحلیل بنیادی سهام «کاوه»

با توجه به محاسبات فوق نسبت P/E Forward شرکت در محدوده ۶ تا ۷ واحد قرار دارد که (با در نظر گرفتن درصد مناسب تقسیم سود شرکت) می تواند گزینه مناسبی برای سرمایه گذاری بلندمدت باشد. لازم به ذکر است که ریسک هایی همچون ریسک کاهش نرخ های فروش و نرخ ریالی دلار) برای این شرکت قابل توجه است و می توانند تغییرات زیادی را در سودآوری شرکت ایجاد نمایند؛ از این رو توجه به این ریسک ها در تصمیم به سرمایه گذاری در سهام چنین شرکتی ضروری است.

منبع: کارگزاری امین آوید

لینک منبع خبر

تگ ها: , ,

اخبار مرتبط

فهرست